中国股票市场起步很晚，上交所、深交所于1990年12月先后营业。中国股票市场发展至今不过二十年。作为一个新兴市场，中国股票市场的发展还不成熟，股市的波动幅度大，暴涨暴跌的情形时常发生。早期的证券交易国内投资者中存在着众多散户，由于我国股票市场在信息分布、信息加工和信息处理方面均存在很大的不足，投资者的投资行为往往存在不理性，他们缺乏对股票的正确理解，把买卖股票看做一种投机而非投资。小盘股的股本规模比较小，只需较少的资金便有可能操纵这些小盘股的价格，价格的巨幅波动是投机的前提条件。因此，市场上的投资者更愿意投资小盘股股票，以较大的风险带来较高的回报。甚至还一度出现完全偏离股票基本价值的所谓“博傻”。在利益驱动下，许多资金便流进这个板块，从而进一步推高了小盘股股票的价格。
由此可见中国资本市场上的小盘股效应由于市场本身不成熟，有别于一般意义上的小盘股效应。我国资本市场的小盘股效应更多的是偏离基本价值面的炒作，投资者为了获得超额收益而产生的更多的是一种“跟庄”的心理。在资本市场日渐成熟的同时，投资者对于投资的理解也逐渐在改变，那么也应该重新审视小盘股效应，正确理解，制定自己的投资策略。
